Реализации новой политики по управлению активами на «Зара СНГ»

Последовательность действий, ведущая к целесообразности приобретения основных фондов в лизинг, может быть представлена следующим образом.

Предприятие решает приобрести транспортное средство на основе расчетов по смете капитальных вложений и их окупаемости.

После решения о приобретении основных средств возникает вопрос о финансировании этого приобретения. Новые развивающие компании, а так же малые предприятия, как правило, не имеют свободной наличности, и поэтому новые активы должны финансироваться другим образом. В таких случаях, возможно использовать кредиты банка, продажу акций или лизинг. Наиболее сопоставимы варианты займа и лизинга.

Условия для расчета:

- предприятие планирует приобрести транспортное средство стоимостью 3543710 р. по договору лизинга с полной амортизацией;

- расходы по ремонту средства осуществляет размере 2% от стоимости ТС. Если предприятие покупает за счет кредита, то эксплуатационные расходы в размере 70 824 р. в год относятся на себестоимость продукции;

- налог на прибыль - 20%;

- налог на имущество - 2,2%.

Предприятие в случае покупки использует кредит на сумму 3543710 р., под 25% годовых со сроком погашения 10 лет.

Для сравнения затрат по лизингу и кредиту все ежегодные расходы дисконтируются по формуле оценки текущей стоимости денежного потока с регулярными поступлениями

Значение коэффициента дисконтирования К_Д2(r,n) табулированы и охватывают период от 1 до 10 лет (таблица 3.10).

Таблица 3.10. Значение коэффициента дисконтирования К_Д2(r,n)

Число лет	Коэффициент
1	0,800
2	1,440
3	1,952
4	2,362
5	2,689
6	2,951
7	3,161
8	3,329
9	3,463
10	3,571

Так, для суммы кредита 3 543 710 р. К_Д2 (25%,10) = 3,571 и величина ежегодных выплат составляет Р = 992 495,9 р., то есть с учетом дисконтирования потребуется ежегодных выплат по кредиту с регулярными процентами начислениями в размере 992 495,9 р.

Расчет затрат по приобретению оборудования за счет кредита представлен в таблице 3.11.

Покупка оборудования в кредит обуславливает следующие денежные расходы предприятия, р.

Таблица 3.11. Расчет затрат приобретению транспортного средства за счет кредита, р.

Год	Кредит			Остаток задолженности	Расходы на ремонт и эксплуатацию оборудования	Амортизационные отчисления	Расходы, уменьшающие прибыль	Экономия по налогу на прибыль	НДС	Итого затрат на покупку
	всего выплат	в том числе
	всего выплат	процент	погашение долга
	А	Б	погашение долга		В	Г	Д	Е	Ж
1	992 496	885 928	106 568	3 437 142	70 874	354 371	746 837	149 367	63 787	977 790
2	992 496	859 285	133 211	3 303 931	70 874	354 371	737 166	147 433	63 787	979 724
3	992 496	825 983	166 513	3 137 418	70 874	354 371	725 077	145 015	63 787	982 142
4	992 496	784 354	208 141	2 929 276	70 874	354 371	709 966	141 993	63 787	985 164
5	992 496	732 319	260 177	2 669 099	70 874	354 371	691 077	138 215	63 787	988 942
6	992 496	667 275	325 221	2 343 878	70 874	354 371	667 466	133 493	63 787	993 664
7	992 496	585 970	406 526	1 937 352	70 874	354 371	637 952	127 590	63 787	999 566
8	992 496	484 338	508 158	1 429 194	70 874	354 371	601 060	120 212	63 787	1 006 945
9	992 496	357 299	635 197	793 997	70 874	354 371	554 945	110 989	63 787	1 016 168
10	992 496	198 499	793 997	0	70 874	354 371	497 300	99 460	63 787	1 027 697
Всего	9 924 959	6 381 249	3 543 710		708 742	3 543 710	-	1 313 769	637 868	9 957 800

Общая сумма выплат по кредиту составляет 9 924 959 р., что более чем 2,8 раза превышает размер выделенной ссуды.

Расходы, уменьшающие прибыль, включают возросшие суммы затрат в результате покупки оборудования и его эксплуатации. К ним относятся проценты по банковскому кредиту.

Ставка рефинансирования 20*1,1 = 22%.

0,88 =(3 543710*0,13975)/(3543710*0,25).

Ежегодная сумма затрат на покупку оборудования возрастает с 977 790 р. в первом году до 1 027 697 р. в последнем. Это обусловлено понижением процентных выплат по кредиту и соответственно расходов, уменьшающих прибыль. Экономия по налогу на прибыль ежегодно уменьшается с 149 367 р. до 99 460 р. В результате распределенные по годам затраты имеют тенденцию роста, что с точки зрения эффективности инвестиций нецелесообразно.

Лизинговые платежи, распределенные в порядке убывания, возрастания и равномерно по годам, относятся на себестоимость продукции и снижают налогооблагаемую прибыль. В целом расходы предприятия уменьшаются за счет экономии по налогу на прибыль на 20%.

Таблица 3.12. Расчет затрат по приобретению транспортного средства в лизинг, р.

Год	Лизинговые платежи			Экономия при лизинговых платежах по налогу на прибыль			Затраты по лизингу при стратегии выплат
	убывающие	равномерные	возрастающие	А*0,2	Б*0,2	В*0,2	убыв	равном	возраст
	А	Б	В	Г	Д	Е	(А-Г)	(Б-Д)	(В-Е)
1	1 855 732	1 197 134	538 535	371146	239427	107707	1 484 586	957 707	430 828
2	1 709 377	1 197 134	684 891	341875	239427	136978	1 367 502	957 707	547 912
3	1 563 022	1 197 134	831 246	312604	239427	166249	1 250 418	957 707	664 997
4	1 416 667	1 197 134	977 601	283333	239427	195520	1 133 333	957 707	782 081
5	1 270 312	1 197 134	1 123 956	254062	239427	224791	1 016 249	957 707	899 165
6	1 123 956	1 197 134	1 270 312	224791	239427	254062	899 165	957 707	1 016 249
7	977 601	1 197 134	1 416 667	195520	239427	283333	782 081	957 707	1 133 333
8	831 246	1 197 134	1 563 022	166249	239427	312604	664 997	957 707	1 250 418
9	684 891	1 197 134	1 709 377	136978	239427	341875	547 912	957 707	1 367 502
10	538 535	1 197 134	1 855 732	107707	239427	371146	430 828	957 707	1 484 586
Итого	11 971 339	11 971 339	11 971 339	2 394 268	2 394 268	2 394 268	9 577 071	9 577 071	9 577 071

Относительно определенное и конкретное движение наличных денежных средств по годам при лизинге и при его альтернативе - займе и покупке, позволяет дисконтировать их по более низкой ставке в сравнении со ставкой выплаты долга предприятия. Степень риска значительно ниже, и дисконтирующий множитель К_Д1 снижается. Чем рискованнее движение денежного потока, тем выше значение дисконтирующего множителя. В соответствии с этим для дисконтирования принимается ставка в размере 20%.

- Курсовые работы на заказ

Поиск